郑棉期货：长阳破关，多头主导格局明确
6月17日，郑棉期货市场迎来久违的爆发式上涨。主力合约CF2609开盘报15885元/吨，盘中快速冲高至16090元/吨，盘终上涨240点，报收于16005元/吨，涨幅达1.52%。成交量显著放大至533228手，持仓量减少20666手至568843手。次主力合约CF2611报收于16230元/吨，上涨255元，远月领涨格局延续，显示市场对中长期供需收紧的预期更为强烈。
从技术形态看，一根长阳线同时突破10日均线、20日均线及16000元整数关口三大阻力位。本轮反弹自6月11日终结七连阴以来，累计涨幅已超400元/吨。不过需要清醒看到，下游需求延续淡季特征，订单数量无明显起色，纺纱利润持续承压，纺企延续随用随买策略。
纽约期货：地缘缓和+天气忧虑，ICE五连涨
6月16日，ICE棉花期货大幅收涨。7月合约报75.01美分/磅，涨158点;12月合约报77.75美分/磅，涨94点。成交量增加8221手至54348手。
上涨核心驱动力来自多重因素共振：美伊达成和平协议缓解地缘风险、通胀预期回落对棉花消费形成利好;美国主产区得克萨斯州天气形势急转直下，沿海地区遭遇暴雨侵袭而西部仍偏干旱;美元走弱令以美元计价的棉花对海外买家更具吸引力。USDA 6月供需报告确认全球2026/27年度供需格局趋紧，期末库存大幅下调超70万包，为国际棉价提供基本面背书。市场关注焦点已转向本周美联储议息会议决定及随后的美棉出口数据。
棉价跟踪：内外盘共振上行
6月17日，进口棉到港均价(M指数)85.92美分/磅，较16日涨0.91美分/磅，折1%关税进口成本14263元/吨，折滑准税进口成本14729元/吨。国内3128棉均价(B指数)报17512元/吨，较16日涨140元/吨。中国棉花价格指数CC Index 3128B报17405元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17600元/吨，涨143元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2609)报1220元/吨，较16日下跌20元/吨。
当前期现基差仍处于约1400—1700元/吨的历史偏高水平，期货相对现货存在明显低估，高基差结构既限制了期货下行空间，也为逢低买盘提供了安全边际。
国内棉市：淡季深水区，纺企“断臂求生”
据河南、山东、江浙等地部分棉纺企业反馈，虽然6月中旬以来郑棉迎来反弹，但内地企业C40S及以下支数棉纱线盈利空间仍十分有限。棉纱出厂价延续6月上旬回调势头，加大对老客户让利已成行业常规操作。粗支纱因对应冬春季订单，目前正值内销淡季，价格下调力度相对更大。
江苏徐州某规模以上纺企透露，6月上中旬以来广东、浙江、福建等沿海地区新增棉纱订单明显不足，C32S、C40S高配棉纱销售减缓，溯源棉纱也出现“量价”双降。相较新疆地区棉纺厂及内地品牌大厂，中小纱厂淡季冲击尤为显著。
从数据来看，6月17日内地C32s环锭纺纱价格报23915元/吨，而内地3128皮棉到厂均价已涨至17820元/吨，纺企C32s环锭纺即期利润为-1237元/吨——每纺一吨纱亏损超过1200元，这在行业历史上并不多见。
面对成本高企与需求疲软的双重挤压，内地纺企采取“两条腿走路”策略：一方面被动减产降产能，另一方面加大让利优惠力度留住老客户。同时，随着美伊签署和平协议，PTA、涤纶短纤等化纤原料价格大幅回落，部分纺企计划加大涤棉、涤粘、棉麻等混纺纱及化纤纱生产，以分担纯棉纱产销压力。
从采购端看，近几个交易日郑棉止跌反弹对规模以上纺织厂询价补库影响有限，工厂仍以逢低点价或一口价拿货为主。而部分已减产的纱厂棉花、涤纶短纤、粘胶短纤等原料补库明显推迟。“双28/双29/双30”等高指标优质新疆棉销售形势相对较好，低等级、杂质大、马值大、一致性差的资源出货困难。
国际棉市：外纱报价松动，东南亚订单回流存变数
据江浙、广东、山东等地棉纱贸易企业反馈，6月中旬以来越南、印度、印尼、孟加拉、马来西亚等产地棉纱外盘报价持续稳中回落。部分印度二线、三线品牌及低配棉纱线挂单价格偏低，引发沿海地区织布厂和中间商关注。越南、印尼等产地气流纺纱、中高支纯棉纱及涤棉纱虽报价趋弱，但纱厂和贸易商仍有一定挺价情绪。乌兹别克斯坦、阿塞拜疆等产地32—40S棉纱外盘报价明显偏高，除刚需采购外销售偏冷。
广东佛山某轻纺进出口公司表示，受2月底美以伊冲突影响，能源、电力、海运价格全线上涨，孟加拉、巴基斯坦、印尼、印度等一定量的纺服订单不得不向中国沿海地区回流(以出口欧美市场中低支低利润订单居多)。因此，印度、巴基斯坦、孟加拉等地产气流纺纱、赛络纺纱及C32及以下支数环锭纺纱的询价进口一度较为活跃。
但值得警惕的是，随着美伊签署和平协议、霍尔木兹海峡恢复通航及能源、海运价格大幅回落，叠加世界杯订单收尾、印美关税谈判取得第一阶段进展，业内普遍预计东南亚纺服订单或加快流出，对6—7月棉纱进口将产生一定抑制。此外，近一周ICE棉花期货震荡反弹、人民币对美元升值幅度显著收窄、进口棉纱成本与国产棉纱顺差幅度持续收窄等因素，也在制约织布厂和贸易商签约进口外纱的积极性。
市场分析：供需“剪刀差”下，市场正在酝酿什么?
一、中长期逻辑：供给收缩是硬核支撑
2026年全球棉花市场基本面整体趋向供给收缩、供需趋紧。国内方面，2026年植棉面积同比下降，叠加新疆棉田优化调减，新棉供给增量有限。国家确定2026—2028年新疆棉花目标价格为18600元/吨，以固定产量510万吨进行补贴。国际方面，厄尔尼诺气候特征逐步显现，或引发东南亚、南亚棉花主产区高温干旱导致减产;澳大利亚因灌溉水源管控和气候扰动导致澳棉减产。USDA预测2026/27年度全球棉花产量2527万吨(同比-5.4%)，消费量2649万吨(同比+1.3%)，期末库存1564万吨(同比-7.0%)—— 全球棉花正从“过剩”走向“紧平衡”甚至“产不足需” 。
二、短期现实：淡季需求是最大变量
中长期供给收缩的“强预期”与短期需求疲软的“弱现实”之间，正在形成一道巨大的鸿沟。6—8月是纺织行业传统淡季，下游终端需求持续疲软，市场缺乏实质性...
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