编辑视角： 近期，国内棉花市场在多重因素角力下呈现高位震荡格局。一方面，上游惜售与中长期供应收紧预期提供支撑;另一方面，居高不下的商业库存、空前拉大的内外棉价差以及疲弱的下游需求，共同构筑了价格上行的坚实阻力。短期市场难破僵局，核心矛盾正从供应端向需求端转移。
核心矛盾：高库存与阔价差下的内生压力
笔者分析，当前压制国内棉价的核心因素在于内部高库存与外部低价冲击的双重压力。
商业库存处于历史同期高位： 尽管近期商业库存环比小幅下降，但截至1月30日全国总量仍高达564.87万吨，同比显著增加。新疆主产区库存虽有去化，但内地库存反而上升，反映资源流转不畅，整体供应极为充裕。
内外棉价差空前拉大，进口压力凸显： 近期郑棉高位盘整，而美棉连续下挫，导致内外棉价差急剧走阔。这一方面显著提升了进口棉的性价比，对国内棉价形成直接压制;另一方面也削弱了国产棉在国际市场上的竞争力，出口通道受阻。港口进口棉库存已呈现季节性增加态势，进一步验证了进口货源的冲击。
需求端：弱复苏与高库存的待解之结
下游纺织产业链的景气度是决定棉花消耗速度的关键。
纺企库存结构待优化： 数据显示，主要地区纺企纱线库存天数已攀升至31.2天，且仍在增加。同时，纺企开机率不升反降，降...
会员内容
