棉市“磨底期”的攻守之道：郑棉万六关口前蓄势，供需趋紧预期能否打破淡季僵局？

　　棉花快讯： 6月16日，郑棉主力合约收于15790元/吨，较前一交易日结算价微跌20元，延续区间震荡格局。国内棉花3128B价格指数报17384元/吨，微涨3元。值得注意的是，就在本网截稿后的6月17日，受美国主产区不利天气及美元走软双重提振，郑棉期货已跳空高开突破万六整数关口，触及近两周高点16090元，上涨1.52%。这一走势印证了此前市场“万六下方蓄势”的判断——棉价大跌空间有限，但上行仍需催化。

　　国际市场方面，美伊和平协议有望达成的预期推动能源成本下降预期升温，美元走低，外围谷物市场普涨，ICE期棉大幅上涨，主力12月合约收于77.76美分/磅，涨1.24%。美国得州沿海地区遭遇暴雨侵袭，西得克萨斯仍偏干旱，未来两周印度降雨量预计低于常年平均值，天气升水再度回归。进口棉到港均价(M指数)85.01美分/磅，较15日涨0.44美分/磅，折1%关税进口成本14112元/吨，折滑准税进口成本14629元/吨。

　　深度解读： 当前棉市正处于“多空交织”的关键窗口期。利多因素正在悄然积累——商业库存持续去化，高等级棉稀缺性日益凸显，7—8月新旧棉衔接窗口期临近，供应端季节性收紧效应将逐步显现。 USDA 6月供需报告进一步确认了全球棉花供需趋紧的基调：2026/27年度全球棉花期末库存下调至1548.7万吨，环比下调15.4万吨，同比下降119.6万吨，库存消费比降至58.42%。全球消费量略增至2651.1万吨，主要由中国需求增加驱动。光大期货指出，棉花价格回落后下游纺织企业利润修复，采购备货意愿有所增加，刚需仍在，下方有支撑。

　　但利空因素同样不容忽视：6-8月是纺织行业传统淡季，下游需求疲软至少持续到7月中旬;特朗普政府再度提出新关税计划，纺织品可能加征12.5%关税，出口订单前景不明朗;抛储政策迟迟未落地，纺企补库心态谨慎。

　　未来预期与预警： 综合来看，当前棉市正处于“磨底期”——大跌空间有限，大涨时机未到。短期郑棉预计在15600-16200元/吨区间震荡为主，中长期来看，新棉减产、供需格局收窄等预期将在01合约上兑现。澳大利亚政府预测机构预计2026/27年度Cotlook "A指数将上涨9%至平均88美分/磅。

　　本网特别提醒业内企业注意以下风险： 一是密切关注新疆主产区天气变化及厄尔尼诺现象对产量的影响;二是国家抛储政策的不确定性仍是压制市场做多...

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