一、行情回顾：内弱外强，价差走阔
上周，国内外棉花市场呈现分化态势。国内棉价在供应充裕及政策利好消化后承压回调，国际棉价则在美棉减产与出口强劲的提振下延续偏强震荡。
国内市场，随着新棉加工步入尾声，市场现货供应整体充足。下游纺企采购维持谨慎，以逢低刚需补库为主。此前支撑市场情绪的新疆压减植棉面积政策影响逐步被市场消化，多头热情减退，郑棉期货价格小幅下跌。具体数据显示，郑州商品交易所棉花期货主力合约周均结算价报14,691元/吨，环比下跌0.8%。国家棉花价格B指数均价为15,794元/吨，虽环比微涨0.5%，但现货市场整体观望情绪浓厚。
国际市场，利多因素主导行情。美国农业部(USDA)1月供需报告下调了美棉产量及期末库存预估，同时周度出口销售数据创下本年度新高，叠加大宗商品市场整体氛围偏暖，共同推动国际棉价走强。纽约棉花期货主力合约周均结算价上涨0.2%，至64.83美分/磅。国际棉花指数(M)均价折算1%关税下的进口成本约为12,474元/吨，环比上涨0.3%。国内外棉价价差因此扩大至约3,320元/吨，继续处于历史高位。
纺织链条，价格传导相对平稳。国内C32S普梳纱均价微涨0.2%，至21,285元/吨;同期进口纱均价也小幅上涨0.2%，但仍低于国产纱约416元/吨，进口纱价格优势持续。原料端涤纶短纤价格则出现下跌。
深度分析：
国内市场的回调，核心在于“强现实”(供应充足、下游谨慎)与“弱预期”(政策利好出尽)的碰撞。尽管新棉销售率同比大幅提升，但庞大的公检资源量(近692万吨)构成了坚实的现货压力。下游纺织环节虽开机率回升、产成品去库，但新增订单不足且利润空间有...
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