配额“紧箍咒”下内外棉价小幅跟涨，市场观望情绪浓——本网解析当前进口棉市场博弈与后市风险

　　据青岛、张家港、上海等地棉花贸易企业反馈，6月中旬以来，保税区及船货、港口已通关人民币资源的销售基差大多保持稳定，内外盘报价随ICE棉花期货、郑棉主力合约的反弹而小幅上涨。港口保税及清关的优质澳棉、美棉、巴西棉现货仍是纺织厂与中间商询价、拿货的重点。但一个值得注意的信号是，随着6至8月船期2025/26年度澳棉预售量持续增多，部分规模以上纺织厂和进口企业已将签约重心转向新年度澳棉、巴西棉，对1%关税及滑准关税配额的使用越发谨慎。

　　一、内外盘小幅跟涨，优质外棉仍是“香饽饽”

　　从盘面来看，截至6月16日，ICE美棉上涨1.24%，报收77.76美分/磅，郑棉主力合约报收15790元/吨，环比上涨0.13%。此前一周多，ICE主力12月合约一度跌至75至77美分/磅区间。现货方面，棉花3128B价格指数为16950元/吨。从部分棉企报价来看，6月14日至15日，青岛港已清关2024/25年度巴西棉M 1-5/32(强力28-30GPT)的人民币基价多在1900至2200元/吨(对标郑棉CF2609);而SM 1-5/32(强力29-30GPT)澳棉基价则达到3200至3300元/吨，SM 1-3/16澳棉一口价18500元/吨。与此同时，河南、山东、江苏等内地3129B/3130B南疆机采棉公重报价集中在17250至17550元/吨(基价1470至1770元/吨)，考虑净重与公重结算差异后，巴西棉人民币报价高于新疆棉200至400元/吨。

　　二、配额“紧箍咒”勒紧，企业观望情绪浓厚

　　山东德州某棉纺企业反映，虽然近期部分纺织厂呼吁相关部门考虑7至8月份再增发一定数量的滑准关税棉花进口配额，既满足纺服企业承接出口欧美市场溯源订单的需要，又能大幅降低棉制品成本、提升出口竞争力，但政策存在很大不确定性。目前企业手中的配额至少需要支撑到2026年底，时间跨度长达6个月。因此，尽管近期ICE期棉价格有所回落，港口保税棉通关数量增长并不明显，买卖双方观望气氛偏浓。

　　从宏观数据来看，这种观望并非没有道理。据海关统计，2026年4月中国棉花进口16.53万吨，同比增幅高达176.88%;2026年1至4月累计进口71.2万吨，同比增幅达78.85%。进口的爆发式增长已导致1%关税及滑准关税配额大量消耗。国家发展改革委此前明确，2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领方式发放。配额总量虽较前两年增加10万吨，但面对上半年近80%的进口增速，下半年配额紧张已是大概率事件。

　　三、供需博弈进入关键期，三大矛盾待解

　　本网分析认为，当前进口棉市场正处于多重矛盾交织的关键节点：

　　矛盾一：配额短缺与溯源订单需求的错配。 一方面，出口欧美市场的溯源订单对进口棉有刚性需求;另一方面，配额消耗过快、下半年增量预期不明，企业不得不“省着用”。这种错配直接导致“价格跌了也不敢买”的观望僵局。

　　矛盾二：新旧棉交接窗口期的供应变数。 即将进入7至8月新旧棉衔接的关键窗口，新棉尚未上市、陈棉持续消耗，供应端季节性收紧效应将逐步显现。同时，2025/26年度澳棉品质指标虽有显著提高，但5月少量装运的旱地作物澳棉在长度、强力指标上表现一般，品质分化增加了采购决策难度。

　　矛盾三：全球供需格局与国内政策预期的博弈。 USDA 6月供需报告显示，2026/27年度全球棉花产量预计为2527万吨，同比下降5.4%;消费量预计为2651万吨，同比增加1.4%;期末库存预计为1549万吨，同比下降7.2%。全球正从2025/26年度的高产累库转向减产去库。与此同时，国内市场方面，商业库存持续去化、高等级棉源日益稀缺，而下游纺织传统淡季(6至8月)仍在持续，开机率稳定但略有下降，订单持续性不强。

　　四、未来预期：短期震荡磨底，中长期重心上移

　　综合来看，本网判断当前棉花市场正处于典型的“磨底期”——大跌空间有限，大涨时机未到。短期(7至8月)预计郑棉主力合约将在15600至15900元/吨区间维持震荡整理，市场核心关注新疆主产区天气变化、国家政策走向及下游订单恢复情况。

　　从中长期看，全球供需结构收紧的趋势较为明确。澳大利亚...

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