近期，国内棉花市场在多重因素交织下进入高位震荡格局。一方面，上游挺价情绪仍在，但另一方面，高企的商业库存、空前扩大的内外棉价差以及尚未根本改善的下游需求，共同构成了价格上行的“天花板”。市场短期承压明显，中长期则需关注种植面积调整与需求复苏的节奏博弈。
一、核心矛盾：高库存与弱需求压制短期市场
当前，我国棉花商业库存虽环比小幅下降，但绝对量仍处于历史同期高位。据Mysteel调研数据，截至1月30日，全国商业库存达564.87万吨，同比显著增加。更为关键的是，近期国际棉价(以美棉为代表)连续下跌，而郑棉维持区间震荡，导致内外棉价差空前拉大。
【深度分析】 这一价差结构产生了双重压力：其一，进口棉性价比大幅提升，未来到港压力凸显，直接挤占国产棉需求空间;其二，削弱了国产棉在国际市场的竞争力，制约出口。在供应渠道选择增多的情况下，国内棉价的上涨动能受到显著抑制。
需求端同样不容乐观。尽管临近传统旺季备货期，但终端服装消费复苏的可持续性仍存不确定性，导致纺企新增订单不足，对原料采购保持谨慎的刚性补库策略。Mysteel数据显示，主流地区纺企纱线库存持续攀升至31.2天，开机率则小幅下滑至64.2%，印证了“成品累库、生产趋缓”的被动局面。下游库存结构有待优化，短期难以对棉价形...
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