2026年1月30日晚间，美邦服饰一纸预亏公告，让创始人周成建“回归救主”两年的成绩单定格在刺眼的数字上：全年净亏损2.3亿至3亿元，这已是其连续多年深陷亏损泥潭。而几乎在同一时间窗口，行业传来的却是另一组截然不同的音符——百隆东方、天虹国际、歌力思、九牧王等多家纺服公司发布盈利预喜，净利润普遍实现约40%甚至更高的增长。
这不是简单的“有人哭有人笑”，这是中国服装产业新旧动能交替时发出的剧烈摩擦声。作为行业观察员，笔者试图穿透这组冷暖迥异的业绩数据，追问一个更具价值的问题：当潮水退去，究竟是什么决定了谁在裸泳，谁已换船?
一、 失语的美邦：“抓鸟”不成，反失其鹿
将美邦的困境简单归因于“户外战略失败”，既准确，也不准确。
准确之处在于，2024年8月周成建高调推出的“抓鸟计划”——从“潮流休闲”转向“潮流户外”、以始祖鸟平替自居——确实未能转化为商业化成果。周成建本人也坦诚承认：“那次营销未能有效转化为商业化成果，这一点我们需要持续反思和检讨”。不准确之处在于，美邦的根本问题从来不是选错赛道，而是丧失了定义赛道的能力。
户外赛道高景气是事实：2026年1月电商数据显示，户外服饰品类销售额同比增长17%，蕉下、迪卡侬、伯希和增速分别达112%、58%、56%。但这块蛋糕并不属于一个没有户外基因、专业认知不足的“闯入者”。当美邦提出“50家城市体验馆+1万家社区驿站”的宏大计划时，其存货周转天数却从2024年的370天增至2025年上半年的472天，1年以上库龄库存占比仍接近50%。一边是旧库存压顶，一边是新故事难圆——这不是战略摇摆，这是系统失灵。
更深层的警示在于：美邦2025年前三季度经营现金流持续为负，净资产已萎缩至1.88亿元，控股股东再度减持“输血”。当一个品牌需要用“卖楼”来维持“卖衣”，用减持来支撑经营，其主业造血能力已逼近枯竭红线。
二、 破局者画像：不追风口，自造长风
再看那些实现40%净利润增长的企业，它们的共性并非“押中了某个爆款赛道”，而是构建了可持续的产品力迭代机制与效率护城河。
案例一：歌力思。2025年前三季度归母净利润同比分别增长40.2%、50.3%、176.9%。其增长并非来自门店数量扩张，而是国内品牌稳健增长叠加费...
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