棉价升温挤压纺企利润 结构性调整成破局关键 ——郑棉震荡偏强运行下的纺织行业观察与建议

　　一、市场动态梳理

　　郑棉期货延续偏强震荡，CF2605合约小幅收涨，反映市场对新年度新疆种植面积调减预期已逐步消化。国内新棉加工接近尾声，商业库存回升，供应总体宽松，但下游棉纱市场跟涨乏力，纺企即期利润受原料价格上涨挤压，内地开机率出现下滑，呈现“原料强、成品弱”的阶段性特征。

　　国际棉市方面，ICE棉花期货在USDA供需报告偏多的情况下仍受谷物市场拖累，小幅收低。报告下调2025/26年度美棉产量，主要因单产预期修正，未来竞争作物比价关系仍将影响种植意向，需持续跟踪北美农业政策与天气变量。

　　现货市场呈现内外分化：进口棉成本受汇率与定价机制影响相对平稳，国内3128棉价则显著上涨，新疆棉到厂价同步跟涨，纺织企业采购观望情绪上升。

　　二、深度分析与行业影响

　　1. 价格传导不畅，纺企陷入“两头挤压”

　　调研显示，山东部分纺企虽订单饱和、开机率高，但棉价快速上涨未能有效传导至棉纱价格，利润空间明显收窄。企业原料库存已降至1.5个月左右，低于往年常态，反映其对高价棉的谨慎态度。若棉纱价格长期无法同步上涨，中小纺企可能面临现金流压力甚至减产风险。

　　2. ...

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